经纪爱股/新世界减债见效 现金流改善\连敬涵

　　图：新世界发展（00017）

　　新世界发展（00017）上周发表2025财年业绩，显示财务状况实现关键性好转，融资前现金流恢复正数，成为本财年业绩的核心亮点，标志着企业运作正在回稳。

　　核心经营溢利稳定

　　在财务优化方面，减债与降成本成效显著。总债务及淨债务每年分别下跌57亿元、35亿元，淨负债较半年前更大幅减少45亿元；短期偿债压力大幅纾缓，两年内到期债务减少近448亿元，一年内到期债务降至66亿元。与此同时，融资成本持续下降，平均利率降至4.8%，总融资成本年减13亿元至74亿元，未来现金流可望进一步改善。

　　经营层面方面，“开源节流”策略落地见效。核心经营溢利稳定在60亿元，物业销售顺利完成260亿元年度目标，其中香港市场贡献110亿元合约销售，内地市场实现140亿元人民币销售，深圳龙岗188项目、西丽城市更新项目等后续供应充足。投资物业表现抗跌，尖沙咀K11 MUSEA及Art Mall出租率分别高达96%、100%，客流创新高，为经常性收益提供坚实支撑。成本管控同样亮眼，资本支出年降至126亿元，2026财年目标进一步压缩至少于120亿元；营运成本年减16%，较2023财年降幅达30%。

　　值得注意的是，全年163亿元股东应占亏损中，逾150亿元为一次性非现金项目，并非经营基本面恶化所致。管理层表示，随着利率下行、地产市况回升及高才通政策带动需求，集团将持续聚焦现金流改善与债务管理，以“稳中求进”姿态掌握市场机会，值得大家关注。

　　（作者为香港股票分析师协会理事，并无持有上述股份）