股海筛选/港交所增长动能强 中长线配置\徐 欢

　　图：港交所（00388）

　　阿里巴巴（09988）周一受到美国制裁的传闻下被压制，抑制了港股整体的表现，但是相信人工智能（AI）这一跨时代的科技革命还将有望长远带领股市走强。而在今年由科技产业相关股份推动港股市场持续走高，多只新股也踊跃赴港上市，热闹非凡的港股市场也推高了香港交易所（00388）的业绩表现，前三季已在交易、结算、上市与数据等多业务线实现协同增长。

　　港交所近期公布的2025年前三季财务数据，表现远超市场预期，数据显示，港交所在前三季实现收入及其他收益219亿元，同比增长37%；归母淨利润达134亿元，同比大幅增长45%。息税折旧摊销前利润（EBITDA）亦提升至79%，反映其营运效率持续优化。从业务结构来看，交易费及交易系统使用费、结算及交收费两大核心业务分别同比增长57%与66%，合计贡献整体收入增长的85%，成为推动业绩创历史新高的主要动力。

　　大市日均成交倍增

　　前三季现货市场日均成交金额（ADT）达2564亿元，同比跃升126%，其中南向资金（港股通）日均成交额更激增229%，显示内地资金对香港市场的配置意愿持续增强。此外，衍生品市场日均成交合约张数达170万张，同比增长11%，显示市场参与者对风险管理工具的需求稳步上升。

　　前三季度，港股市场共有69家企业新上市，总集资额达1883亿元，为2024年同期的三倍以上，并重回全球新股集资额榜首。再融资规模亦超过4500亿元，显示二级市场信心持续修复。更值得关注的是，截至9月底，处理中的首次公开招股申请数量高达297宗，较2024年底大幅增长，预示未来上市管道充裕，将为港交所的上市费与市场数据等业务提供持续动能。

　　随着港股流动性进一步改善、IPO与再融资市场持续活跃，加上中概股回归的长期趋势，港交所的盈利增长与估值溢价有望获得重估。在内地资本市场双向开放与香港国际化进程中，港交所的角色愈发关键。对于投资者而言，港交所不仅是港股市场的“晴雨表”，更是具备垄断地位与高经营杠杆的优质标的，值得在中长期配置中重点关注。（作者为独立股评人）