金针集/美股传统高危月 资金加速外逃\大卫

　　图：市场严重低估美国债务爆煲、经济下行的风险，投资者更宜留意美股大冧市危机的到来。

　　美国经济基本面脆弱，关税负面冲击逐步加剧，市场对美国联储局持续减息过度乐观，低估了滞胀危机严重性，目前华尔街股市估值处历史上最高水平，加上全球减持美国国债，导致长期融资利率持续高企，私人及公共债务违约风险高悬。随着10月股灾高危来临，投资者须防华尔街股市出现巨震。

　　美国通胀上升来势汹汹，最新消费物价指数同比上升2.9%，随着特朗普对不同行业、产品加征额外关税，必然推升整体物价，美国即将重临高通胀时代，预期涨势愈来愈劲，原因特朗普关税政策变本加厉，除了生活用品、衣物、鞋类加价，重卡、橱柜、专利药及电子产品亦将掀起加风，对美国企业利润、私人消费构成严重的打击。例如美国鞋类分销及零售商协会指出，旗下约500个会员，预期今年在进口关税开支大增近67%至50亿美元。

　　由此可知额外加征进口关税由美国人支付，损害企业利润及削弱消费意欲，到头来美国成为关税政策的大输家，美国陷入高通胀、增长停滞的困局之中。

　　中国科技股受青睐

　　其实，美国霸凌行为阻不了中国科技进步及经济发展，近期阿里巴巴等中资科技股牛冠全球，表现比英伟达等美国科技股七雄更标青，一定程度反映环球资金押注看好中国科技突破，尤其是在人工智能（AI）赛道上争先跑出。事实上，据报华为集团计划将AI芯片产能倍增，2026年昇腾（Ascend）910C年产可达60万片，将影响美国半导体市场份额，美国科技股有难了。同时，中国AI发展着重技术在不同场景的商业化应用，例如智能驾驶及工业机器人，这与美国无限量烧钱，研发最先进芯片，追求人工通用智慧（AGI）极限的发展模式有别，促使更多国际资金沽美股、买中资股，成为华尔街股市大调整的催化剂。

　　黄仁勳又减持 利淡美股

　　当前美股位高势危，高盛分析报告预警10月波动，美息走势、企业季报及美国政府停摆都牵动市场的神经，自1928年以来，标普500指数在10月历史波动比其他月份高出20%，尤其最近数十年，波动性更大。同时，英伟达创办人黄仁勳减持股份停不了，在第三季季结前数日，沽售22.5万股英伟达股份，涉及逾4000万美元，折合3亿多港元，美国科技股见顶信号十分明显，投资者应知所进退。

　　发达国债务危机升温

　　此外，市场对发达国财政、债务风险日益担心，美国、欧洲、日本主权债价格持续受压，德意志银行最近所进行的调查结果令人震惊，市场认为债务爆煲机会最高的五个国家，第一位为法国，跟着是英国、美国，之后是日本及意大利，其中法国有可能在两年来出现债务危机。值得留意的是，一旦欧洲债务出事，可能出现连环债务爆煲，美国也劫数难逃。因此，美国长期国债价格跌势未止，美联储减息也难遏制长期利率上升，融资成本长期高企，必对美国经济造成严重伤害。

　　目前市场严重低估美国债务爆煲、经济下行的风险，当心投资者乐观情绪迅速逆转，华尔街股市难逃大冧市的厄运。