金针集/关税乱政不明朗 加剧美债危机\大卫

　　图：全球对美国信任度下降，减持美元资产成为大趋势。

　　特朗普关税政策受到重挫，美国上诉法院裁定向全球加征关税不合法，现时与欧盟、日本达成的关税协议随时有变，甚至面临被追回数以百亿美元计的关税税收，恐成为引爆美债危机最后一根稻草。目前各国加快减持美元资产，位列全球第三大外汇储备国瑞士也加入看空行列，降低美元投资比重。

　　联储局减息对美股作用成疑，原因是关税政策产生的负面冲击远大于减息利好影响，例如美国工程机械企业卡特彼勒（Caterpillar）发出业务预警，表明加征关税在今年造成15亿至18亿美元的财政影响，相信这只是冰山一角，美国企业收入及利润预测将会全面向下修订，美股走势殊不乐观。

　　截至8月底止，道指、标指、纳指今年升幅分别只有7%、9.8%及11%，全面跑输MSCI环球股市指数约13%的升幅，若然计入今年美汇指数逾10%跌幅，外国投资者持有美股回报大打折扣，投资并不吸引。

　　若被追讨关税 美财政危危乎

　　美元、美股、美债危危乎，尤其是美国联邦上诉法院裁定特朗普政府向全球加征关税不合法，一旦最高法院最终维持特朗普关税政策属违反宪法，对美国金融、经济将会有灾难性冲击，美元资产面临崩跌的危机。事实上，美国关税政策诉讼变数难测，目前与英国、欧盟、日本、韩国取得关税协议内容有可能作出修订，而商讨中的关税协议更难达成，如印度坚决不向美国贸易霸凌屈服。最坏情况是全球多国向美国追讨已支付数以百亿美元计的额外关税，将引爆美国财政、债务危机。因此，君子不立危墙之下，投资者自然走为上着，近日美国频现股汇债三杀，其中美国30年期国债价格急跌，债息一度升越5厘，预示距离美元资产崩溃不远。

　　美国无理加征关税，引起全球反弹，有可能成为压死骆驼的最后一根稻草，酿成美国金融危机。

　　瑞士减持美元资产 增持欧元

　　事实上，美元国际地位下滑速度比预期更快，瑞士公开表态减持美元资产，增持欧元资产，这一定程度与美国对瑞士加征39%关税有关。瑞士的举动，无可避免进一步冲击美元国际地位，并起着示范作用，料有其他欧洲国家跟随瑞士做法，美元金融霸权溃散噩梦将至。

　　美汇受压 美债堕无底深潭

　　瑞士央行的行动犹如抛下一枚震撼弹，令美汇指数表现更加弱势，迟早跌破目前97至99上落区间。目前瑞士外汇储备规模超过1万亿美元，仅次于日本及中国，美元、欧元资产占比分别37%及39%，相信在瑞士减持美元资产比重之下，美国国债价格进一步受压，如同跌进无底深潭。即使美国支持加密货币市场，计划推出美元稳定币，借此增加美元、美债的市场需求，但近日比特币价格也拾级而下，一度跌破11万美元，反映加密货币资产正酝酿大调整，继而加剧美汇跌势，有可能出现美股、美债、加密货币泡沫连环爆破。

　　全球对美国信任度急速下降，减持美元资产成为大趋势，美国国债市场最坏情况还在后头。