金针集/黄金储备跃升 冲击美元霸权\大卫

　　图：环球央行已连续三年淨买入千吨黄金作为外汇储备，降低外汇储备的美元资产比重。

　　国际金价持续在历史高位附近徘徊，但各国央行继续狂买黄金，迄今全球黄金储备总额已增加至3.6万吨，逐步接近上世纪六十年代的峰值。有报告估计黄金占全球外汇储备占比上升至20%，成为仅次于美元的第二大储备资产，这折射各国以实际行动对美元投下不信任票。

　　特朗普多番向联储局主席鲍威尔施压大幅减息，反映出美国经济处于衰退边缘及债务风险异常凶险。虽然鲍威尔企硬不急于减息，令美元对其他主要货币具有较大息差优势，可是较高息率仍然无法支撑起美元，今年来美汇指数走势疲弱，失守100大关，至今跌约9%，将继续向下试90的支持位。事实上，包括华尔街大行的环球全融机构普遍看衰美元汇价，预期未来一年还有一至两成的跌幅。

　　美元汇价走势拾级而下，黄金价格升势凌厉，在去年大升近30%的基础上，今年上半年又再急升30%，一度升近3500美元的历史新高，即使中东地缘政治局势稍为降温，但国际金价继续在3300美元以上高位徘徊，反映买盘异常强劲，特别是来自各国央行的买盘。事实上，环球央行已连续三年淨买入千吨黄金作为外汇储备，而今年上半年各国央行买金仍不手软，预期买金数量继续破纪录，例如截至今年6月底止，中国连续8个月淨买入黄金，数量相当于34吨。

　　去美元化加快 有利金价创新高

　　事实上，特朗普动辄向全球加征关税及美国公共债务总额上升至约37万亿美元，全球各国不得不分散风险，加速去美元化，降低外汇储备的美元资产比重，即减持美元资产，增持黄金、欧元、人民币成为趋势。有国际金融报告指出，目前持有约5万亿美元储备资产的全球75家央行中，有1/3计划在未来一两年继续增持黄金，将支持金价继续创新高。

　　全球狂买金 折射美元信心危机

　　根据欧央行报告的数据，黄金在全球外汇储备占比上升至20%，高于欧元的16%占比，仅次于美元46%的占比。换言之，黄金已成为全球第二大储备资产。事实上，环球央行连续三年买金超过千吨，令全球黄金储备总数增加至3.6万吨，接近上世纪六十年代的3.8万吨峰值，反映美元已爆发信心危机。

　　事实上，上世纪二次世界大战后，在美国主导下实行类似金本位制度，称为布雷顿森林体系（Bretton Woods System），形成美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩的格局。由于固定数量美元可兑换成黄金，意味美元增发需要一定数量黄金储备支持，但1971年美国宣布停止美元与黄金的兑换，终结布雷顿森林体系，此后美国便肆无忌惮无限量印钞发债，迟早种下美元霸权崩溃的恶果。现在全球开始对美元信心动摇，大举增持黄金储备，似乎正酝酿以黄金替代美元的全新货币体系。法国兴业银行报告预期到2030年，黄金可能成为最重要的储备资产。

　　总之，美元霸权地位逐步衰落，加上地缘政治风险上升，国际金价涨势有余未尽，成为投资组合必备之选。