金针集/无宝不落 主权基金加注中国\大卫

　　图：内地人工智能产业成为投资主题，吸引资金流入。图为由优必选研发的人形机器人。

　　近日港股成交金额增至约3000亿元，可见包括主权基金等长线资金仍在积极追货。在美元资产估值高昂、投资风险增加的情况下，现时是增配中国金融资产的理想时机。逾半全球主权基金表态看好中国经济，其中淡马锡已身体力行大举加仓。

　　目前美国只与少数国家达成关税协议，特朗普扬言对全球大部分国家加征15%至50%进口关税，随时燃起大规模关税战，原因各国未必像日本一样轻易向美国跪低，势进一步冲击美元资产，而自民党在日本国会选举失利，财政及货币政策走向更加不明朗，日本国债价格应声大跌。至于德国刚宣布在2028年前投资超过6300亿欧元，以提振经济，但市场反而忧虑德国债务风险，德国10年期国债急跌，债息升上14年高位。换言之，美欧日经济及金融市场存在隐忧，加速资金出逃，转投人民币资产，带动港股成交额增加至约3000亿元，支持恒生指数企稳在25000点水平。

　　经济稳健 人民币股债吸引

　　受到特朗普政府关税政策影响，世贸组织预期今年全球贸易量下跌0.2%，但今年上半年中国外贸出口保持向好，以美元计价出口增长5.9%，进口则下跌3.9%。单计6月份，出口按年上升5.8%，为四个月以来最高，进口按年则增1.1%，贸易顺差1147亿美元。由此可知，中国外贸表现优于全球，经济经得起考验，韧性强、潜力大，令人民币股票及债券在全球吸引力不断提升。

　　特朗普动辄加关税政策失人心，美元逐步失去全球信任，全球各国外汇储备资产多元配置是大趋势，人民币资产成为增配主要对象，尤其是美国关税及货币政策不明朗，冲击美国以至环球经济，此时更需要分散投资。美国景顺集团最新报告显示，六成全球主权基金看好中国，计划增加中国资产配置，其中淡马锡已身体力行增加中国投资，刚公布本财政年度投资组合，对中国投资较上一年度增加40亿坡元（约240多亿港元）。上述情况反映美元独大的格局将出现变化，全球加速转向多元资产配置，预期新一波资金流入A股及港股。

　　A股发力 近千亿资金北向增持

　　其实，除了中国国债之外，内地A股及港股成为外资增持目标。踏入今年下半年，上证指数及恒生指数分别上升逾5%，表现继续优于全球股市，其中上证指数表现明显比上半年转强，不排除包括主权基金等外资透过沪深股通渠道北上吸纳A股有关。有统计数据显示，今年上半年境外投资者北向淨买入A股的金额约871亿元人民币（约955亿港元），规模着实不少，可见境外投资者对A股关注度显著提升。事实上，内地人工智能产业成为投资主题，吸引资金流入A股。其中光伏、钢铁、水泥等股份受益出清过剩产能，而人工智能则是技术创新发展的重要力量，智能驾驶、人形机器人、脑机接口等相关股份继续受追捧。例如机器人概念股优必选（09880）成功配股集资扩展业务，昨日股价继续走高。

　　主权基金无宝不落，加大押注中国之下，内地A股及港股有望双双领涨全球股市。