楼市智库/股市气氛热 带动港楼投资升温\陈永杰

　　图：发展商今年积极推盘且成交量持续攀升，有助二手楼价回稳。

　　今年以来，恒生指数累升逾两成，近期更突破25000点，创近三年半高位，主要受惠于企业盈利改善及资金回流。相比之下，本港二手楼价仍跌近1%，表现相对滞后。

　　随着股市上升带动财富效应，不少投资者资产账面增值，能够增加消费和投资意愿。部分投资者开始考虑将资金由波动较高的股市，转投较稳定的实物资产如物业，以分散风险并锁定回报，进一步推动楼市升温。

　　发展商推盘信心转强，今年上半年一手市场成交量创下六年新高，吸引大批投资者及大手客入市，有些买家亦原本由买一间变买两间，租客亦变买家。有发展商亦指出，近期股市走势向好，投资气氛转好带动投资者入市。财富效应使人更乐于进行大额开支，例如提早置业、升级换楼，甚至买车、装修或外游消费。

　　翻查过去十年市场数据，港股与楼市走势虽非完全同步，惟整体趋势仍见关联。2016至2017年及2019年均曾出现“股楼齐升”局面，尤以2017年最为显著——当年恒指累计升幅达36%，冠绝全球主要股市，同年中原城市领先指数亦上升近13%，反映投资气氛炽热，资产市场全面受惠。

　　踏入2020年后，在中美贸易摩擦加剧及美国进入加息周期等因素影响下，资金成本上升，市场波动加剧，股市与楼市随即双双回落，显示宏观环境转变对两大资产市场均构成压力。至于2024年，情况出现背驰：恒指反弹近18%，楼价却跌足6.5%，录得连续第三年下跌，呈现“股旺楼弱”格局，亦显示楼市正处于调整周期，未必再能单靠股市带动。

　　经济稳步复苏 二手料止跌回稳

　　踏入2025年，形势渐见转机，恒指市场气氛明显回暖。与此同时，银行拆息回落至3厘以下，供楼负担减轻，加上特区政府去年全面撤辣，各类人才来港，释放本地刚性需求及非本地买家潜力。发展商趁势积极推盘，新盘销售反应理想，成交量持续攀升。若本地经济稳步复苏，预期二手楼价有望于下半年止跌回稳，甚至出现轻微反弹，逐步收窄与股市表现的差距，未来不排除迎来新一轮“股楼双升”局面。

　　（作者为中原地产亚太区副主席兼住宅部总裁）