业绩预测/小米首季料多赚五成 目标75.25元

　　图：小米SU7 Ultra汽车早前在广交会吸引采购商参观体验。

　　小米（01810）本月27日放榜，中银国际发表报告表示，料小米2025年第一季度调整后淨利润将达到97.04亿元（人民币，下同），较2024年同期64.82亿元按年升49.7%，创历史新高及远超市场预期，主要得益于小米15、15 Ultra及大型家电的热销、消费补贴、SU7 Ultra的推出、电动车交付加速以及良好的营运费用控制。下一关键催化剂是YU7 SUV，预计将于6月或7月亮相并立即开始交付，小米汽车北京第二阶段工厂已准备好充足产能。该行现预计2025及2026年电动车出货量各为42万及69.5万辆，毛利率分别为22%及23%。

　　该行将小米2025年、2026年及2027年调整后每股盈测上调4%、6%及6%，以反映更乐观的物联网和电动车业务预测假设，并将目标价从73港元上调至75.25港元。近期关税战引发的市场抛售，但小米股价表现坚韧，市场似乎低估了其收入增长和研发效率带来的巨大营运杠杆潜力，该行重申小米为行业首选股。

　　中银国际表示，将小米今年首季度收入预测从1020亿元上调至1090亿元，调整后淨收入预测从84亿元上调至97亿元，预计物联网业务因消费补贴和市场份额增长实现显著超出预期、电动车交付顺利扩张及SU7 Ultra的贡献。

　　中银国际上调小米2025年至2027年各年调整后每股盈测，以反映更高的电动车销量和利润率预测，以及今年以来在电视、平板电脑和大型家电市场份额的强劲增长势头。该行维持2026年22倍市盈率估值基础不变，得出小米传统业务估值每股价值45.1港元。连同电动车业务每股估值预测30.15港元，目标价为75.25港元。

　　大和料小米首季盈利100亿

　　大和发表研究报告指，相信小米于首季将继续在多个业务范畴保持稳健的营运势头，因此上调首季收入及盈利预测，预计集团第一季收入达1090亿元人民币，经调整淨利润约为100亿元人民币。该行续指，集团受惠于强劲的智能手机市场定位、物联网的加速增长及电动车业务的执行能力，对前景维持乐观。该行上调小米2025至2027年每股盈测至21.5%，目标价由60港元调升至65港元。