官方制造业PMI“破荣” 专家：政策加力供需下降态势可控

　　中美关税博弈持续升级背景下，中国制造业扩张步伐放缓。国家统计局和财新发布的4月中国制造业PMI分别报49和50.4，各较前值下降1.5和0.8个百分点。分析称，前期较高的制造业增长基数，叠加外部环境的急剧变化，是制造业扩张度放缓的主因。鉴于财新制造业PMI连续七个月保持扩张，市场情绪短期波动，不会影响中国经济稳定运行的大趋势。随着宏观支持政策的进一步加码，内需料稳定释放，制造业供需两端下降态势总体可控。

　　专家指出，美国进口商或仍积极争取对中国输美商品的“豁免清单”，未来美对华超高关税可持续性依然存疑(记者倪巍晨摄)

　　分企业规模看，4月大、中、小型企业PMI分别报49.2、48.8和48.7，各较前值下降2、1.1和0.9个百分点。当月，官方制造业PMI五大核心指标均有所回调;其中，生产、新订单、原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数分别为，49.8、49.2、47、47.9和50.2，各较前值下降2.8、2.6、0.2、0.3和0.1个百分点。

　　制造业产需两端虽均有放缓，但新动能表现仍良好。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍，4月高技术制造业PMI为51.5，明显高于制造业总体水平，其生产和新订单指数保持在52及以上，延续较好发展态势。

　　财新智库高级经济学家王喆表示，4月财新制造业市场供需仍获改善，惟改善速度边际放缓，当前外部贸易环境不确定性对企业带来较大影响。考虑到中美关税博弈仍在进行，关税对中国经济的利淡影响将在二、三季度逐步显现，宏观政策要有充分准备，并适度靠前发力。

　　关税博弈利淡影响渐显露

　　4月制造业PMI走势明显弱于季节性。中国民生银行首席经济学家温彬观察到，制造业新订单减产成品库存后的动能指标下降1.9个百分点至1.9%，为去年10月以来新低，五大核心指标环比也均回落。受中美关税博弈影响，4月新出口订单下降4.3个百分点至44.7，环比降幅仅次于2008年全球金融危机和2020年疫情初期的个别月份，“出口受冲击的幅度不容小觑”。

　　申万宏源首席经济学家赵伟指出，美国4月4日发布新一轮“关税豁免清单”，其中从中国进口的规模约220.3亿美元，主要是中间品与资本品，涉及医药与化学品、木制品与纸制品、半导体器件、矿物与金属以及橡胶塑料等产品，以及依据232条款加税的钢铝、汽车及零部件。他强调，关税本身存在“反身性”，美国进口企业仍可能积极争取“豁免清单”，而非由中国谈判争取，“未来美对华超高关税的可持续性仍存疑”。

　　值得一提的是，针对出口端面临的严峻贸易保护主义压力，4月末召开的政治局会议提出，“统筹国内经济工作和国际经贸斗争、以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”。

　　广开首席产研院资深研究员刘涛指出，从政策表述看，国家将多措并举帮扶困难企业，通过加快推动内外贸一体化等具体措施应对外部不确定性，包括组织外贸优品内销活动、推动内外标准认证衔接、加强内外贸一体化政策支持，以及针对外贸企业特点建设综合服务平台等。

　　业界展望乐观冀政策加力

　　业界情绪方面，4月官方制造业生产经营活动预期指数为52.1，继续保持扩张，其中，食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业预期指数均在58及以上较高景气区间。同期，财新制造业样本企业对未来一年生产前景持乐观态度，他们普遍寄望新产品开发和政府扶持政策能刺激销售，但对贸易不确定因素的影响表示担心。

　　“过去几年4月政治局会议通常在月末最后一个工作日召开，今年召开时间有所提前。”温彬留意到，此次会议首次提出“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，首度提及“四稳”要求，即通过“稳企业”实现“稳就业”，通过“稳股市楼市”来“稳预期”，预计国家将用好用足“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，加快已部署的存量政策落地实施。

　　企业帮困措施方面，刘涛建议，由财政部、进出口银行等合作设立“稳外贸发展基金”，引入各类机构投资，带动社会资本参与股权类与债权类投资，专项支持广东、浙江、江苏、山东、上海、福建等出口大省的优质外贸企业及产业链上下游企业，为其提供中长期流动性支持，保障外贸企业与相关制造企业生产经营。

　　赵伟坦言，关税博弈背景下，未来出口下行风险虽有所加大，但电气设备等行业进口替代明显加速，或对制造业生产构成较大支撑。鉴于服务业投资和服务消费已有回弹，加之房地产供给侧政策优化或对投资和房价的支撑，未来需关注内需领域的积极变化。