金针集/环球撤资 美股债抛售潮未完\大卫

　　图：有投资机构分析认为美元资产可能进一步下跌，建议增持中国相关资产。

　　美国肆意发动关税战，严重打击全球对美国的信任，更暴露出美元资产潜藏巨大下行风险。就算特朗普在关税政策的立场稍为软化，但国际资金对美国股债的投资信心已受到重击，全球掀起美元资产撤资潮，美国股债陷入长期跌浪。

　　美股三大指数上周反弹2.4%至6.7%，主要是技术性超卖反弹，美国银行报告认为，股市不确定性持续，宜趁美股、美元反弹沽货套现。事实上，美股基本因素受累关税战急速转坏情况持续。多间美国企业发出业绩预警，其中半导体产业受到关税政策所重击，据报英特尔将会裁减20%员工，涉及2.18万人，将是英特尔在1968年成立以来最大规模裁员，而微软、亚马逊亦相继暂缓投资数据中心。

　　因此，特朗普的关税政策反而打击企业投资美国的意欲，重振制造业、让美国再次伟大将成为空话。事实上，美国受到中国反制措施的负面冲击，美国新兴产业发展受阻，特斯拉创办人马斯克直言其人形机器人“擎天柱”（Optimus）生产计划，正受到中国对稀土磁材出口限制的影响。

　　美元现信心危机 美汇累泻10%

　　与此同时，关税政策迅速冲击美国就业市场及实体经济，作为美国最大集装箱港口之一的加利福尼亚州南部的长滩港，预期港口船舶数量将大减近半，相关物流运输行业面临大量失业。因此，美国经济已支撑不住，迫使特朗普在关税政策立场上软化，例如可能对进口汽车零件加征关税25%做法作出调整，以纾缓美国车企的经营压力，特朗普急急转軚打救汽车业，可惜的是早知今日，何必当初？

　　自特朗普上台以来，全球看淡美元，美汇指数急速转弱，今年累跌近10%，已出现美元信心危机的征兆。

　　美国肆意加征关税，占人便宜，已失去全球投资者的信任，从近期美国股债沽压沉重可以反映出来。值得留意的是，关税战、贸易战暴露了全球过度侧重投资美国股债资产的脆弱性问题，忽视美元资产潜在巨大风险。

　　美股估值见顶 资管减仓10%

　　全球最大主权财富基金挪威央行投资管理（Norges Bank Investment Management）在今年首季投资亏损400亿美元，为六季以来最差，且尚未反映美国在4月实施对等关税的影响，投资出现严重损手，主要是基金约六成资产都在北美，包括持有美国科技股及美国国债，这对其他主权基金、资产管理公司、退休基金而言是一个重要警号。近月投资市场大冧市，印证美国资产不避险、不安全、有必要适度削减持仓，继而不利美元主导全球地位。

　　避险升温 资金流向中国欧洲

　　其实，投资大行纷纷看空美国资产，直指美股估值已见顶，形成长期跌浪。富瑞集团（Jefferies Group）分析认为美股、美债、美元可能进一步下跌，建议投资者在均衡的投资组合上，增加中国、欧洲、印度等相关资产，认为美国资产已触及历史高位，美元形成了长期走弱之势。此外，环球资产管理集团骏利亨德森资产管理基金，正研究削减组合中的10%美国资产，将资金换马至中国、中东及欧洲等市场。

　　总而言之，特朗普关税政策引发全球对美元资产投资的抵制，掀起大规模股价撤资潮，美国金融、经济加速衰落是无可避免。