汪敦敬：美债泡沫难破并非无敌，全球财富正悄然转移

英国与日本的经济基本面持续低迷，为何股市依然繁荣甚至不断刷新纪录？多地金融市场已严重脱离实体经济运行轨道。笔者判断，这种背离终将回归现实。虚假的泡沫终究无法维持，若逻辑成立，未来局势或相当严峻。

美国金融市场未因脱离实体而崩溃，并非其拥有无限法力。尽管美元霸权支持其持续量化宽松及发行国债，但量化操作后，许多变量已非美国单方面所能掌控。汇率波动并非完全由美方主导，无论意图升值或贬值，均需他国互动配合。当美国试图压低币值时，若其他国家实施更大力度的量化，反而可能推高美元汇率。此外，美债过量发行犹如上市公司滥发股票，往往导致进退失据，丧失主动权。

美元及美债的国际持有属性，使其难以被轻易抛弃，这构成了其暂时稳定的基石。但这并不意味着各国对其绝对忠诚，各方仅是在寻找对自身最有利的去美元化时间表。因此，目前尚无国家急于促使美国金融体系瞬间崩盘。美国虽仍有残余优势，但若视其为“宇宙最强”，则属误判。当前局面仅是众多利益相关者同处一艘受损巨轮之上，由此引发漫长且缓慢的财富再分配过程。

从另一视角观察，中国无意承接美国的泡沫经济市场。中美关系如同港澳两地赌场经营者之间的角色分工，不存在替代或接收关系。因此，美国运营的“金融赌场”仍具垄断地位，其衰退过程或许会更为持久。

笔者认为，“音乐盒”游戏已然启动。旋律已经响起，但停止的时刻尚不可知。

关于避险策略，是否应彻底清仓并奉行“现金为王”？此代风险复杂，持有现金同样危机四伏。现金不仅难以规避通胀侵蚀，还面临汇率波动威胁。近期全球最大加密交易平台币安遭黑客攻击，大量资金被迅速转走。尽管平台紧急冻结部分资产并报警，但仍损失超60亿美元加密资产。这表明在人工智能时代，网络空间并无绝对安全之地。银行存款亦存在被AI技术瞬间盗刷清零的风险。随着金融行业频发失误及遭受网络冲击，投资者信心极易动摇。相比之下，配置黄金或购置房产是否更为稳妥？笔者认为，未来的核心在于构建多元化的投资组合。

最后需指出，在新世代背景下，道德约束与理性思维正显著弱化，逻辑认知发生质变。世界格局不仅是简单的东升西降，更是时移世易后的全面重塑。

【财经专栏】祥益地产总裁汪敦敬

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