金针集/美汇跌势持续 金价整固再上\大卫

　　图：随着美汇走弱，相信更多资金流向黄金市场，短期金价调整，是低吸机会。

　　近期金价从历史高位回落，属健康调整。事实上，美国公共债务直扑40万亿美元，进一步打击其金融霸主地位，加速美汇跌势。黄金资产总市值一度逾30万亿美元，继续成为避险首选，预期金价整固之后，有力再度破顶。

　　国际金价由历史高位4381美元急挫至4000美元，创下12年最大盘中跌幅，相信是包括对冲基金在内的投机性买盘短线获利，加上过去三个月累积升幅两至三成，出现较大的调整不令人感到意外，这无碍金价中长期升势。黄金已是全球第二大储备资产，仅次美元，预期各国央行继续增加黄金作为外汇储备，以分散与对冲偏重美元资产的风险。据德银估计，黄金在全球外汇储备比重升至30%，逐步接近美元约40%的比重。

　　全球公共债务迭创新高，特别是近年美欧日等发达国不约而同增加发债，实施扩张性财政政策提振经济，令黄金资产在全球储备地位日益重要，特别是美国政府停摆约一个月，引发市场对持有美元资产感到不安，原因美国公共债务总额已超过38万亿美元，在两个月内增加1万亿美元，不排除今年底至明年初，美债规模上破40万亿美元。

　　买金热潮持续 对冲美元风险

　　美国财赤及债务持续膨胀之下，金价向上趋势持续，一度升上4300美元水平，总市值突破30万亿美元，超越全球十大企业市值总和。随着美汇走弱，黄金市值规模跃升，相信更多资金流向黄金市场，用作对冲美元资产风险，短期金价调整，是低吸机会，预期在3800美元至4000美元有不俗支持。

　　其实，美欧日债务风险高，黄金避险及投资需求有增无减。今年9月全球黄金ETF录得有史以来最大规模单月资金淨流入，令第三季累计流入达260亿美元，推动全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元，再创历史新高。黄金在全球外汇储备比重有望进一步上升，即使金价短期回调，但多间大行仍看涨金价，摩通预期，到2026年第四季，金价可见5055美元。近月显著回调的金矿股如山东黄金（01787）、招金（01818），可以趁低吸纳。

　　美国金融地位走下坡，美汇呈江河日下颓势，为金价整固再上提供有利条件。