金针集/港股港汇呈强 资金持续流入\大卫

　　图：环球基金对中资股仍处低配水平，预期后续仍有千亿元计增量资金流入中资股，支持香港股汇向好。

　　港息跟随美息向下，加上施政报告提振投资信心，有利香港经济复苏步伐加快，对环球资金产生更大磁吸效应。事实上，近月港元兑美元汇价持续走强，为近五个月以来最高，而恒生指数高企于26000点水平，见四年高位，反映当前资金看好香港，资金加速流入。

　　内地经济保持强韧、创新科技发展取得成果，成为今年中资股在全球市场之中脱颖而出，尤其是中资科技股，升幅更为凌厉。截至9月19日止，恒生科技指数、上海科创指数、深圳创业板指数年内分别上升40.9%、37.8%及44.3%，远高于同期纳指17%的升幅，反映中资科技股投资价值大重估，目前环球基金对中资股仍处低配水平，预期后续仍有千亿元计增量资金流入中资股，支持香港股汇持续向好。

　　事实上，全球持续加仓中国，据汇丰投资研究对全球数百只新兴市场基金所作调查显示，中国股票在新兴市场基金持仓占比由2024年8月的22.5%，上升至2025年8月的28%，占比增长最为突出，预期全球加配中国股票还会持续下去。

　　中资股吸资力强 科技突破耀眼

　　中国科技突破、稳增长政策支持下，中资股吸引力有增无减。今年8月内地规模以上装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长8.1%及9.3%，明显高于5.2%的整体工业增加值。事实上，8月个别产业工业增加值增幅达到双位数，例如智能车载设备制造、电子元器件及设备制造、集成电路制造等增加值同比增幅17.7%、13.1%及23.5%。同时，8月3D打印设备、新能源汽车、工业机器人等产品产量分别同比增长40.4%、22.7%及14.4%。由此可见内地制造业技术突破，无惧美国科技霸凌，令中资科技股持续是投资热点，成为内外投资者积极追货的对象。

　　阿里巴巴、百度自研AI芯片，刺激股价在大成交之下破位上升之后，宁德时代H股股价也呈现突破，据报宁德时代电池技术有创新突破，推出电池领域最高安全等级的NP3.0，并已搭载磷酸铁锂动力电池产品—神行Pro，可实现热失控时不会产生明火及烟雾，提升安全性。同时，内地发布新型储能规模化建设专项方案，预期到2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资2500亿元人民币，新型储能技术仍以锂离子电池储能为主，消息对宁德时代业务发展有积极推动作用，股价曾升上523.5元上市新高。

　　此外，内地反内捲政策措施陆续出台，有助改善行业毛利。工信部等部门发布钢铁行业稳增长工作方案（2025至2026年），明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右，提出实施产能产量精准调控，严禁新增产能，通过产量调控促进优胜劣败，实现供需动态平衡，钢铁股如马鞍山钢铁昨日逆市上升。

　　港随美减息 经济复苏加快

　　资金流入香港市场势头强劲，从港元兑美元汇价曾升上7.7680，为近五个月高位，可以反映出来，而恒生指数高企于26000点水平，为四年最高，显示即使港股年内上升三成，但资金还在积极加仓。事实上，MSCI环球股市指数创出新高，主要是美股炒减息而持续疯涨，但值博率不大，高追风险大，惟港股现水平与33000多点历史高位仍有一段距离。换言之，估值仍然吸引，上升空间大，加上港息跟随美息向下及施政报告提出多项政策措施推动金融业发展，有助香港经济加快复苏，将吸引更多新资金流入。环球资金东移、加注中国势头持续，香港金融、经济发展将添加新动能，为香港股汇向好提供有力的支持。