金针集/息差收窄酿走资 美元崩跌风险增\大卫

　　图：市场忧虑美国明年会大幅减息，美元失去高息支撑，恐现暴跌危机，美股、美债有难。

　　联储局落实减息，年底前还有可能再减两次，年内累计减幅或达0.75厘。市场忧虑美元逐步失去高息支撑，将增加货币崩跌风险，美元资产面临更大调整压力，预期掀起更大的资金东移浪潮，利好中国股债。

　　特朗普压力下，即使通胀回升至近3%，但联储局仍减息0.25厘，委员普遍预期年前至少再减息两次，合共0.5厘，令美元与欧日货币息差显著收窄，引发走资，利淡美股债。事实上，特朗普政府政策倒行逆施，令全球持有美元资产信心急降，市场对美就业数据、联储局独立性的信任度下降，英特尔更因为当局强行持股而罕有发出业务预警。由此可见特朗普2.0负面冲击甚大，有大行看淡美国经济，建议加码做空美债。

　　近期华尔街股市炒减息而再创新高，但只是表面风光，关税政策对美国企业与实体经济的冲击加剧，美股高台插水的风险愈来愈大。事实上，与美国难兄难弟的英国，8月消费物价指数升3.8%，逼近4%，通胀急升温，制约英伦银行应对经济下行的能力，相信情况会出现在联储局身上。不过，特朗普干预下，市场日益忧虑联储局主席鲍威尔任期在明年5月完结后，美国便会大幅减息，失去高息支撑的美元，恐现暴跌危机，美股、美债有难。

　　市场质疑联储独立性

　　值得留意的是，为了掌控联储局，加快推动大幅减息的进程，继解雇联储委员Lisa Cook之后，特朗普不排除以各种理由，进一步撤换或炒掉现有联储局委员，换入更多亲信，推进联储局减息步伐。若然如是，美货币政策受政治因素影响，联储局独立性荡然无存，打击全球持有美元资产的信心。投资者只有加快减持手上美元资产，规避潜在风险。

　　换言之，特朗普2.0之乱不断升级，产生巨大破坏力，引致美国及环球金融市场震荡，持有美股债的风险大增，全球减少投资美元资产将会持续。华尔街大行花旗集团策略师也建议加码沽空长年期美债，忧联储局失去独立性，美元持续走弱，失守97支持位的美汇指数，恐怕低处未算低。

　　另外，特朗普政府计划入股美国战略产业企业的做法，引起业界疑虑，美国当局持股10%的英特尔，便罕有发政府持股对国际销售影响的警告，原因美国政府成为英特尔最大单一股东，在特朗普关税政策下，有可能受到其他国家额外的法规限制，影响海外市场芯片销售，目前英特尔近80%营收来自海外，约30%来自中国。由此可见特朗普政策添乱，美企难有运行。

　　特朗普2.0冲击逐步显现，美国综合实力急速下滑，资金将加大押注中国金融资产，支持港股、A股保持强势。