板块寻宝/派息前景改善 铁塔目标13元\赞 华

　　图：中国铁塔（00788）

　　大市缺乏方向，个别绩优股如中国铁塔（00788）可加倍留意，近期股价强力反弹后进行调整，但稳守20天和50天移动平均线，技术走势仍处于强势，不妨趁调整时吸纳。

　　集团主要业务为通信铁塔建设及营运，提供通信塔站址空间，维护服务及电力服务。截至今年6月底，公司塔类站址数211.9万个，较去年底增加2.5万个，运营商塔类租户达到357.9万户，较去年底增加3.5万户。

　　2025年6月底止上半年，中国铁塔营收496亿元（人民币，下同），按年升2.8%；归属股东淨利润57.57亿元，按年增长8%；每股盈利0.3293元，中期息每股派13.25分，较去年度首次派发中期息每股1.09分，大幅增加11倍。

　　公司管理层维持年初时的指引，估计全年收入可突破1000亿元，淨利润达到100亿元，明年利润表现则要取决于折旧及摊销水平而定。期内，公司折旧及摊销费用按年增加2.8%至256亿元，自2015年起公司从电信商手上收购的铁塔资产，折旧年限将陆续在第四季度到期，相信届时对整体利润会有正面影响。

　　技术进步 资本开支减9.7%

　　上半年资本开支按年减少9.7%至123.9亿元，主要是在站址新建及共享改造、站址更新改造两部分的开支按年减少约两成，由于技术进步令建设成本降低，预计今年全年资本支出基本与去年相若。

　　高盛对中国铁塔看法转趋正面，主因派息前景改善，以及应收账款结余回稳带动现金流正常化，给予“中性”投资评级，目标价上调至13港元。该股昨日收市报11.59港元，微跌0.04港元。