毛语伦比/AI业务收入增 IBM目标296美元\毛君豪

　　图：IBM（IBM.US）

　　百年科技巨头IBM Corp（IBM.US）正处于关键的转型时期。在执行长Arvind Krishna的领导下，公司将重心转向混合云与AI（人工智能），试图在瞬息万变的科技浪潮中重振雄风。

　　上季收入增7.7%胜预期

　　IBM已于7月23日发布了2025年第二季度的财报，表现超出了市场预期，显示其转型战略正逐步取得成效。该季度总收入达到170亿元（美元，下同），按年增长7.7%，高于分析师预期的165.9亿元。这一强劲表现主要得益于软件和基础设施部门的推动。尤其是IBM的战略核心──混合云与AI业务，展现了强劲的增长动力。软件部门收入按年增长10%（按固定汇率计算增长8%），其中红帽业务增长了14%，年度经常性收入（ARR）扩大至227亿元。公司的生成式AI业务预订金额已超过75亿元，显示企业对其AI产品的接受度日益提高。基础设施部门收入增长14%，主要受惠于针对AI时代设计的新一代大型主机z17的市场需求强劲。

　　尽管整体业绩亮眼，但咨询业务增长相对平缓，按年增长3%，这也反映出在地缘政治担忧和部分客户支出谨慎的背景下，市场依然存在挑战。然而，IBM管理层对前景保持乐观，并将全年自由现金流指引上调至超过135亿元，显示出对公司盈利能力和现金流状况的信心。

　　总体而言，IBM正处于一个关键的转型期。公司成功地将业务重心转向高增长的混合云和AI市场，并在2025年第二季度交出了一份令人鼓舞的成绩单。其开放式的架构和专注于企业级AI的差异化定位，为其在全球市场中奠定了独特的竞争优势。然而，投资者在被其增长潜力吸引的同时，也应审慎评估其股息的可持续性，并密切关注其在竞争日益激烈的AI领域的后续表现。

　　股价走势方面，业绩后股价急跌逾7%，近期股价见弱势，但总算能暂时守稳于200天线的244元。若以周线图来看，股价却呈现一级级上扬的走势。投资者或可于现价买入股份，先以296元历史水平作为中线目标，跌穿50周线止蚀。

　　（作者为富途证券高级策略师，证监会持牌人士，并无持有上述股）