金针集/日债酝酿风暴 美债雪上加霜\大卫

　　图：日本国债受压，或导致出现火烧连环船情况，波及摇摇欲坠的美国国债。

　　日本首相石破茂领导的执政联盟在参议会选举中失利，引发投资者沽售日圆资产，日股昨日先升后跌，市场忧虑日圆、日债掀起大规模走资潮，继而进一步拖累摇摇欲坠的美国国债，加剧美债价格跌势，日本政经不稳对美国金融市场产生外溢冲击不容低估。

　　近日环球债券市场投资者忐忑不安，美欧日等国债价格出现不寻常的同步下跌走势，似乎市场对美欧日债务、滞胀风险急升愈来愈感到不安，其中美国在“大而美”减税法案下，财政赤字将会扩大，加上6月消费者价格指数按月升幅加快0.3个百分点至2.7%，核心消费者价格指数升幅亦为2.9%，分别为4个月以来最高，意味着加征关税对物价影响迅速浮现，联储局减息预期降温，因而债务利息负担将进一步增加，令美国国债价受压，30年期美国国债息一度上破5厘。

　　日圆资产受压 长债息创新高

　　除了美国之外，通胀加剧、财赤及债务风险增加亦在日本、欧洲出现，最近30年期日本国债息率创出3.195厘的历史新高及德国30年国债息率见3.23厘的14年高位。因此，对于持有美欧日等国债的投资者，噩梦远未完结，尤其是日本首相领导的执政联盟在参议院选举中失利，未能保持逾半议席的优势，即同时失去参众议会控制权，石破茂面临下台压力，未来政策随时有变，有可能导致日本步上美国扩张财政、债务加剧的后尘，再加上特朗普政府对日本发出加征25%关税的威胁，日圆资产正承受巨大沽售压力。

　　近期日圆汇价贬值压力大，美元兑日圆逼近150，在147至148水平徘徊，似乎投资者已偷步看空日圆，而日本长期国债沽压难消，继续在3.09厘的历史高位附近徘徊。至于日经指数未能企稳40000点，昨日在高位急回，倒跌收市。

　　日债务比重高 穆迪发预警

　　事实上，市场日益忧虑可能出现日债风暴，原因目前日本公共债务规模相当于国内生产总值的2.5倍，为发达国之中最高。

　　穆迪早日亦发出日本财政风险警示，直指参议院选举结果可能影响信用评级。言下之意，穆迪有可能下调日本A1信用评级，随时惊现日本金融黑天鹅，股债市场恐现大震荡。

　　恐火烧连环船 美债沽压加剧

　　包括日本国债在内的圆汇资产价格受压，有可能出现火烧连环船的情况，波及摇摇欲坠的美国国债。

　　受累消费者价格指数持续上升，近期美国国债的长期国债息多番升上5厘，为近20年最高。因此，近日做空美债的沽压进一步加大，投资者押注30年美国国债息高处未算高，数月内可能攀升至5.5厘水平，将是2007年以来最高，融资成本如此高昂，美国经济、金融面临重大严峻考验，信贷违约、债务爆煲是无可避免。

　　日本政经不稳，股汇债市场动荡，投资市场情绪脆弱的美国国债将首当其冲，随时掀起更大市场风暴。