实德攻略/英镑见底不远 上望1.37\郭启伦

　　图：英镑回调，投资者或趁低吸纳。

　　英镑自2月于1.2246水平打稳阵脚后，连续5个月攀升，最终在1.3800附近出现回调，7月上半月差不多全部蒸发整个6月份升幅，目前来看，英镑的下跌走势有机会寻获支持并作出有力反弹。英镑的反弹动力，其中一个利好因素，是市场人士对美英两国不会相互大幅加征关税的信心，从这方面着眼，英国经济后市不会被美国总统特朗普的关税措施拖后腿，投资者趁低吸纳英镑的意欲亦会随之而来，问题只是英镑需要跌到哪一个价位才能够寻获支持而已。

　　从英国5月及6月份的经济数据作推断，英国在第二季度的经济增长展望尽管不是趋向火热，然而也没有出现令投资者异常担忧的经济下滑信号。英国5月份国内生产总值（GDP）按月萎缩0.1%，差于预期的增长0.1%，然而相对4月的按月下跌0.3%有所改善。这数据应该能够抵销英国5月工业生产及制造业生产不理想，所带来对经济后市展望的负面情绪。

　　此外，英国6月份标普环球建筑业采购经理指数（PMI）、服务业PMI，以及综合PMI皆高于预期及上次。配合英国率先跟美国达成贸易协议，两国贸易关系趋向正面的展望，亦能够帮助英镑短期间逐步在低位站稳阵脚。

　　另外，英伦银行在金融稳定报告（FSR）中表示，美国4月9日暂停实施更高贸易关税后，部分市场的风险情绪回升。英国的家庭和企业借款人总体仍然保持韧性，即使经济、金融和商业状况远逊预期，英国银行体系仍能有力地支持家庭和企业。此外，贷款总额上升，这得益于抵押贷款额度的增加、家庭强劲的潜在需求以及信贷供应的进一步放松。

　　银行体系流动性充裕

　　在英国银行体系仍保持充足的资本和高流动性作为基础，投资者预期纵使英国经济在未来遇上颠簸出现衰退警号，英伦银行仍有足够应变能力跟各金融机构协调，从而维持适度及持续的流动性刺激经济。

　　在这框架之下，有助推动投资者趁低吸纳英镑，短期触及1.3250后应有力见底回升，上望1.3700水平。

　　（作者为实德金融集团首席分析师）