个股解码/超微半导体受惠AI芯片需求 逢低吸纳\方心怡

　　图：超微半导体（AMD）

　　超微半导体（AMD.US）是全球性半导体公司，主要提供中央处理器（包括嵌入式平台）、图形处理器（GPU）、主机板芯片组以及电脑记忆体等产品。

　　2025财年第一季度，AMD录得营收74.4亿美元，按年增长35.9%，主要受数据中心和客户端业务增长带动；淨利润增476.4%至7.1亿美元。集团毛利率为50.2%，增长3.4个百分点，主要受数据中心产品占比提升及锐龙处理器产品组合更加丰富推动。

　　服务器CPU市占率近四成

　　根据Mercury Research数据，期内AMD在服务器CPU市场份额达39.4%，在客户端市场份额34.4%。AMD将在2026年发布EPYC9006系列，架构升级为Zen6，制程工艺达到台积电2纳米级别，较上代多核性能提升70%。在锐龙系列芯片性能、销量领先的背景下，AMD在CPU市场份额有望进一步提升。

　　近期AMD发布MI355X芯片，在PF6精度的推理性能上较B200有2.2倍速度提升，明年将推出的MI400X计算能力相比MI300系列高2倍，基于MI400系列芯片的首个AMD AI机架Helios也将在明年推出。由于主权AI投资增加及推理算力需求爆发，据AMD预测，到2028年AI芯片市场规模有望达5000亿美元。目前AMD已与沙特阿拉伯达成100亿美元的采购协议，OpenAI也确认将采用MI300及MI400系列芯片。凭借芯片能效及价格优势，AMD在推理算力市场有望占据比训练算力市场更多的份额。

　　AMD已在CPU市场确立优势，并不断蚕食英特尔市场份额，为营收带来增量；中长期来看，受益于推理需求爆发和AI基础建设投资增长，AMD在GPU市场仍有较大的营收增长空间。截至6月25日，AMD远期市盈率约29.6倍，较5年均值低10%。建议投资者逢低布局。

　　（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并没持有上述股份）