金针集/美元不避险 储备地位急褪色\大卫

　　图：全球去美元化速度加快，美元虽然仍是全球第一大储备资产，但地位急降。

　　以色列袭击伊朗，中东局势紧张，但美元反弹乏力，反映各国正减少美元投资。根据欧洲央行报告，美元在全球外储比重已跌破50%的关键水平，代表美元的国际储备货币地位褪色。

　　今年以来，美汇跌不停，特朗普政府关税政策冲击经济，加上内乱令美国社会处于不稳定状况，进一步削弱投资者持有美元资产的信心。即使中东局势令市场避险情绪高涨，但美汇未能吸引资金靠泊，续在98水平的三年低位徘徊，而美债价则续跌，30年期国债息贴近5厘的高位。

　　中东局势紧张 美债照跌

　　今年来美汇指数累跌近一成，为2005年以来最差。有对冲基金押注未来一年美汇再冧10%，事实上，美经济基本面逐步恶化，企业利润正受到高关税冲击，上月核心消费者物价指数维持按年上升2.8%，未见提速，相信企业暂时承担额外关税成本，但情况不可能持续，已有大型零售商提价，预期未来数月通胀上升势头猛烈，影响消费、企业业绩。美零售巨头Dollar Tree预警次季利润可能大跌45%至50%。此外，评级机构惠誉将北美企业评级展望下调至恶化，美企业绩急转坏，美元资产下半年面临更大沽压。

　　各地央行增持黄金储备

　　国际组织相继下调美国今年经济预测，其中世银预测由原来增长2.3%大降至只有1.4%，降0.9个百分点，投资者对持有美元资产信心势受打击。值得留意，全球去美元化速度不断加快，据国际货币基金组织数据，去年底美元在全球汇储占比保持58%水平，但远比上世纪七十年代年超70%为低。

　　美元作为国际储备货币，其地位响起警号，据欧洲央行年度报告数据，美元在全球外储占比已跌破50%关键水平，最新占比只有46%，可能与过去大半年环球央行减持美债有关。

　　虽然美元仍是全球第一大储备资产，但地位急降。黄金跻身成为第二大储备资产，在全球外储占比升至20%，第三大储备资产为欧元，占比16%，逐步挑战美元一哥地位。欧央行行长拉加德表示，欧元可以成为美元的替代，似乎欧美正掀起货币战。

　　全球央行减持美债，增持黄金及非美元货币，例如人民币，令美元外储占比急降。目前黄金成为对冲美元资产主要工具，环球央行去年增持逾千吨黄金，等于全球年度黄金产量五分之一。

　　美元、美债不避险，全球逐步减持美元，美国金融霸主地位衰落速度比市场预期更快。