股海筛选/友邦积极布局内地 长线看俏\徐 欢

　　图：友邦保险（01299）

　　中东战局升温，市场静观中东局势变化。近期资金持续流入，港股有望进一步做好，惟需防关税风波再起，90天暂缓期直到7月。宜关注价值股，如友邦保险（01299）作为泛亚地区最大的独立上市人寿保险集团，凭借“精英代理人模式＋多渠道策略”的核心竞争力，长期保持新业务价值（NBV）的强劲增长，长线配置价值进一步凸显。

　　友邦保险2025年第一季度业绩显示表现稳健，受惠于多渠道推进与区域多元布局，新业务价值（NBV）、年化新保费（ANP）及合同服务边际均录得双位数增长，显示基本面持续向好，整体动能强劲。数据显示，第一季度NBV达15亿美元，按年增长13%；ANP为26.2亿美元，按年上升7%；新业务合同服务边际则录得16%的增幅。值得关注的是，新业务价值率升至57.5%，升3个百分点，显示公司在产品结构优化与销售效率提升上取得实质进展。2024年友邦保险整体新业务价值率达57%，较2010年的32.6%大幅提升，远超同业水平。

　　友邦在内地的扩张策略被视为未来增长关键。其独特的“卓越代理人策略”结合选择性银保合作，精准锁定中高端客群，并以每年新增1至2家分公司的速度拓展区域。有券商指出，友邦中国的“新分公司＋渠道多元化”将持续支撑NBV增速。香港市场方面，尽管内地访客（MCV）需求波动，但本地客户对储蓄型产品的刚需稳定，2023至2024年MCV与本地业务对NBV贡献均衡。东盟市场则提供长期潜力，友邦在新加坡、马来西亚、泰国的代理业务市占第一，并积极布局印度等高增长市场。

　　股份回购支持股价

　　此外，公司宣布启动总额达16亿美元的股份回购计划，在目前股价偏低情况下形成强力支撑，亦反映管理层对未来业绩与价值的信心。

　　友邦面临的主要风险包括内地经济放缓影响高端保险需求、东盟市场竞争加剧，以及利率波动对储蓄型产品的压力。然而，其多渠道策略与区域分散布局有效降低单一市场风险，加上稳健的资本状况（2024年偿付能力充足率超200%），长期增长路径清晰，仍是亚太保险股的长期核心标的。内地扩张与东盟市场潜力尚未完全反映于现价，估值具吸引力。建议投资者可关注其长期价值与中期回报潜力，作为亚太保险股板块中的核心配置标的。

　　（作者为独立股评人）