图：金价走势
本周黄金延续高位震荡走势，周初受ADP就业数据疲弱、美联储降息预期升温与美元指数走弱提振，金价连日上涨，一度于周四触及3400美元关口，创近一个月新高。但随后美国就业及贸易数据略微转强，美元反弹叠加中美领导人通话后市场风险偏好回升，金价高位回落，周五徘徊于3360美元一带。整体而言，市场在通胀与就业矛盾数据中拉锯，地缘与政策风险仍为主导变数，黄金短线整固，中期仍偏多发展。
基本面方面，近期地缘与政策风险交织，成为推动黄金避险买盘与市场预期反复变动的核心动力。贸易局势方面，特朗普上调钢铝关税并对多国施压，引发市场避险情绪，但中美元首通话与欧美外交互动缓解紧张，令情绪出现反复。联储方面，官员表态转趋审慎，政策前景仍依赖数据发展，令降息预期未能明确落地，整体形成黄金高位震荡的背景格局。
数据面方面，美国4月PCE物价指数年增2.1%，略低于预期，强化市场对通胀持续降温的判断，配合核心PCE与月率均符合预期，支持联储年底前开始降息的预期。特朗普重启关税施压，针对多国施加钢铝税务压力，并要求各国提出贸易让步，地缘与贸易风险推升避险需求，亦构成金价上行推力。
技术面方面，日线图观察，金价周初连四日上涨突破3345美元压力，最高触及3400美元关口，随后于周四大幅拉回，周五收盘持稳于3360美元附近，技术结构仍偏多。
综合而言，本周黄金在通胀回落、就业转弱与政策不确定性交织下维持高位震荡，尽管短线涨势放缓但多头结构未遭破坏。投资者应关注即将公布的非农就业数据、美联储官员讲话与贸易谈判进展，因其可能成为引爆黄金价格突破的关键触发点。
（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）
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