银行可能突然收回贷款 此类操作仅适合资产雄厚者
吕愈国指出，所谓“以小博大”的保费融资模式实则暗含四重隐患。首先，保单收益并非固定承诺；其次，在加息周期中，借款利息支出会显著攀升；再者，借款人面临被银行要求立即偿还本金（Call Loan）以及被迫提前退保的压力；最后，还可能丧失部分保单权益。因此，这种高杠杆借贷行为风险极高，并不适用于普通大众或零售客户。只有那些流动资产充裕、收入稳定且具备较强抗风险能力的高净值人士，才具备考虑此类安排的基础条件。
然而，他观察到近期市场出现新动向：保费融资正逐渐向“零售化”渗透，中高产阶级也开始涉足其中。保单额度甚至可低至1000万元以下，若按约10倍杠杆计算，入门门槛已降至50万元左右。这意味着原本仅限富裕阶层的金融工具，如今正变得更易获取。
美联储加息引发瑞郎等外币贷款兴起 最低投入仅需50万港元
与此同时，市场上常见以港币贷款购买美元保单的现象。自2023年以来，港币利率逐步回落，而美元利率持续走高，形成利差空间，促使投保人利用杠杆进行融资套利。但值得注意的是，美国已进入加息通道，且近期有境外银行提供瑞士法郎等低息货币用于保费融资，这进一步引入了外币利率波动、汇率变动及跨境法律合规等多重额外风险。
针对保费融资热度回升的情况，香港保监局与金管局自今年6月起启动第三次联合检查，预计年底前完成。此次审查对象涵盖保险公司及银行机构。保监局行为监管部主管（署理）吴维权表示，待检查结果出炉后，两局将协商制定适当监管措施，重点加强投保人的负担能力评估工作。
联合检查年底收官 强化财务承受能力审核机制
吕愈国强调，参与保费融资的投保人需同时承担三种主要风险：非保证利益波动、贷款利率变化以及汇率震荡。在非保证利益方面，多数分红型保单的收益并不确定，极端情况下甚至可能归零。例如，若投保人在购买时声明长期持有（如20年以上或终身），保险公司通常会基于此假设不会发生大规模退保。但若大量通过融资购买的保单因压力提前解约，严重偏离保险精算假设，可能导致整体非保证红利水平下调。
此外，保费融资所用贷款利率多为浮动制，一旦央行上调基准利率，还款成本即刻增加。回顾过往，瑞郎曾在短期内加息超过200个基点，许多对瑞郎不熟悉的投资人难以预判其波动幅度及其背后驱动因素，极易陷入被动局面。
利息支出随市况浮动 加息推高实际还款负担
另一个关键风险在于币种错配。如果贷款货币相对于保单计价货币升值，不仅利息成本上升，本金换算后的债务总额也会膨胀，导致偿债压力剧增。当保单价值下跌时，贷款比例（即贷款金额除以保单现值）可能突破银行设定的上限，迫使借款人追加抵押品或保证金。历史数据显示，过去十年间，瑞郎兑美元从低点至高点涨幅达30%；2015年瑞士央行突然取消欧元兑瑞郎汇率上限，当日瑞郎对美元飙升20%。对于缺乏外汇交易经验的普通投资者而言，这类剧烈波动极难准确预测和应对。
更严峻的是，上述各类风险往往并非孤立存在，而是可能叠加爆发，使原本预期的稳健回报瞬间转为巨额亏损。尤其当贷款来自境外银行时，合同受外国法律管辖，相关纠纷处理也依赖当地司法体系。一旦出现争议，借款人无法在香港寻求本地法律援助，跨国投诉或诉讼的成本高昂、程序复杂，维权难度极大。
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