苹果iPhone 18 Pro与Duo发布：华尔街聚焦利润率隐忧，目标价分歧加剧

周三当地时间，苹果公司正式推出全新产品线，涵盖iPhone 18 Pro系列以及备受瞩目的折叠屏设备iPhone Duo。

尽管市场分析师对此次产品亮相整体持积极看法，但苹果当前股价或许存在轻微的高估迹象。

晨星公司分析认为，iPhone Duo将定位为限量生产的高端机型，其1999美元的起始定价预示苹果有望在2027财年依靠单价提升实现iPhone业务营收的双位数增幅。然而，鉴于消费者对苹果产品的价格敏感度较低，预计同期iPhone的总销量将维持平稳态势。

该机构进一步指出，周三美股交易时段内苹果股价表现平稳，反映出发布会内容基本符合市场预期。此外，Duo实际起售价定为1999美元，低于此前传闻中突破2000美元的预测，这一策略可能旨在通过温和调价来稳固市场份额。

现阶段，受内存组件及其他硬件成本攀升影响，苹果毛利率面临显著压力，预计2027财年毛利率将下滑逾1个百分点。不过，随着内存供应短缺问题预计在后续缓解，苹果有望在2028财年重新修复毛利水平。

基于Duo的定价策略考量，晨星将苹果的目标股价由285美元上调至290美元，但仍低于当前315美元的市场价位。分析师强调，虽然目标价有所提升，但苹果股票依然略显高估。

利润空间收窄已成为分析师最为关切的问题。投行Jefferies警示，苹果似乎正在以牺牲利润率换取销量的增长。其中，iPhone 18 Pro及Pro Max版本的涨价幅度仅为100美元，远低于此前预期的100至200美元区间，这种温和提价策略可能引发市场对盈利能力的担忧。

尽管如此，Jefferies也承认，苹果意在引导产品组合向更高端领域倾斜。iPhone Duo不仅设计时尚，且具备竞争力的定价，但其核心挑战在于产能是否能匹配市场需求。

KeyBanc资本在其研究报告中表示，新品的推出对苹果短期业绩构成轻微利空。高昂的终端售价恐怕难以完全弥补毛利率下滑带来的损失，加之出货量预期走低，最终可能抑制用户基数扩大及服务业务的增速。

Jefferies重申维持苹果股票“弱于大盘”的评级，主要依据是其新产品定价策略存在的潜在缺陷。与此同时，Lynx Equity也因担忧供应链稳定性，特别是内存与闪存组件的供应保障，而下调了苹果的评级。

相比之下，汇丰银行、美国银行证券及Evercore ISI则表现出更为乐观的态度。汇丰给出366美元的目标价，Evercore ISI设定为365美元，相较于目前315美元的股价，意味着约16%的上行潜力。

Evercore ISI分析指出，iPhone 18 Pro系列的推出将继续推动iPhone整体增长，并有效刺激那些使用旧款设备超过三年的用户群体进行升级换代。