港股昨日在A股大幅回升帶動下,低開並反彈至微跌收市,250天平均線失而復得。盡管蘋果產業鏈逆市大升,但低迷的市場情緒令持續性成謎。短期來看,美國息口變化和月中三中全會繼續主導市場走勢,在未明朗前,港股很可能繼續炒板塊不炒市,造船、教培、蘋果產業鏈等中報績優股有望跑出。

  近期外圍主要市場迭創新高,而中資股再次斯人獨憔悴。美國總統選舉進入實質階段,外資回避地緣政治風險的意願愈發強烈。國內政策方面,監管層在重要會議前加速金融出清,亦令市場情緒出現短期壓制,A股的成交量一縮再縮,連6000億元(人民幣,下同)也不保。

  大摩最近走訪瞭美國本土基金經理,瞭解他們對中資股的看法。大摩稱,美國投資者關註中國的宏觀政策發展,雖然近年來對中國的敞口創紀錄新低,但他們並不急於重返市場。大多數美國投資者認為,人民幣兌美元將在夏秋兩季走弱,尤其是在大選不確定性和隨後貿易保護主義抬頭的跡象出現的情況下。現時美國投資者非常關註美國國內市場,所以沒有迫切的理由將目光投向其他市場。對投資中國而言,他們需要瞭解中國國內消費能否最終出現轉機和回升,需要看到更多房地產市場企穩的跡象,以及貿易保護主義和中國在全球的多邊地緣政治關系更加明朗。

  市場流動性持續萎縮,還有一個因素就是對下半年政府發債規模成疑。在3月“兩會”上,政府制定瞭今年地方專項債的規模是6萬億元,但在今年上半年,隻發瞭1.16萬億元。要知道,光是去年1至4月,就發行瞭3.6萬億元。用經濟學傢劉煜輝的話來說,政府不發債,政府部門就沒錢,整個經濟循環都在斷崖式地往下掉,這就是現實。所以股市的風險偏好什麼時候轉好,其中一個重要指標是看政府債券什麼時候要大規模發行,到時股票資產才會出現顯著性反彈。

  短期而言,港股中的高息股仍是資金主力焦點所在。一旦美聯儲減息窗口開啟,科特估(自主創新如芯片、算力等)有望吸引高息股資金進場。

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